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鉅亨網編譯張正芊

金礦股儼然近期寵兒，避險基金巨鱷索羅斯 (George Soros) 也難敵魅力，第一季砸 2.64 億美元買進最大金礦商巴利克黃金 (Barrick Gold)(ABX-CA) 股票。追蹤全球 14 家主要金礦商股價的彭博指數，今年來已飆漲一倍，一反過去 5 年慘摔 76% 窘境。《彭博社》以下列 5 張圖表，來說明金礦股為何強強滾。

一、 黃金價格

金礦股與金價連動，而金價今年來大漲了 20%，並於本月初飆上 15 個月來新高。因市場降低美國聯準會 (Fed) 的升息預期，引發美元走軟，進而推升以美元計價的黃金。

二、 匯率

儘管主要金礦產國的貨幣兌美元近幾個月走強，但仍較 2 年前便宜許多。這對於美國以外的金礦商有利，因為他們賺進較昂貴的美元，再以較便宜的產地國貨幣支付開採成本。例如俄羅斯盧布及南非幣兌美元目前價格，仍較 2014 年中分別低了 45% 及近 1/3。

三、哪一家銀行信貸比較好過 >銀行貸款利率比較 生產成本

除了匯價優勢，各大金礦商也以空前規模刪砍支出，並且提高生產效率，來協助縮減成本。根據彭博智庫估計，製造每盎司黃金的合計維繫現金成本 (All-in sustaining cash costs)，即去除開採及未來計畫的生產成本，自 2012 年以來已下挫了 34%。

四、 債務減少

金礦商在之前金價的 10 年牛市期間，借了創新高紀錄的債務來投資生產計畫；沒想到到了去年底，金價卻大跌了 46%。因此金礦商現在開始減債，主要透過出售斗六二胎 資及節省支出。

五、 開礦品質

由於幾家大型金礦商持續拋售與減記較弱業務，使得他們平均礦藏品質──即每公噸礦石生產出的黃金──去年各家銀行車貸利率試算 大漲了 1/3。而想要購買品質較低金礦資產的人，也能以更具吸引力的價格購入。

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